นักเศรษฐศาสตร์สหรัฐฯเตือนวอชิงตัน: อย่าเล่นกับตลาดหุ้น

- May 17, 2019-

“ ไม่มีข้อตกลง” ระหว่างสหรัฐฯกับจีนคือการอาบน้ำเย็นสำหรับ Wall Street ยักษ์ใหญ่ด้านเทคโนโลยีของสหรัฐได้สูญเสีย มูลค่าตลาดมากกว่า 1 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐเมื่อวันจันทร์ อะไรต่อไป?

หากสงครามการค้าส่งผลกระทบต่อการส่งออกของจีนก็เป็นความจริงเช่นกันว่าการขยายตัวของสหรัฐฯ - จีนเป็นสิ่งสุดท้ายที่ยักษ์เช่น Apple หรือ Tesla ต้องการ หลังจากที่จีนประกาศว่าจะตอบสนองต่อการขึ้นภาษีของสหรัฐฯโดยมีหน้าที่เพิ่มเติมเกี่ยวกับสินค้าอเมริกันมูลค่า 60 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ Wall Street สูญเสียมูลค่าตลาดมากกว่า 1 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐในวันจันทร์ที่ผ่านมาขณะที่หุ้นยุโรปหาย 1.2% และตลาดหุ้นเกิดใหม่ ประมาณ 1.7 เปอร์เซ็นต์ โดนัลด์ทรัมป์ยังไม่เข้าใจว่าจุดยืนทางการค้าของเขาอาจก่อให้เกิดความเสียหายอย่างร้ายแรงต่อเศรษฐกิจโลกตามคำเตือนขององค์กรระหว่างประเทศและนักเศรษฐศาสตร์สหรัฐ

ทำไมนโยบาย 'ทึกทักเอาว่าจีน' ของทรัมป์จึงต่อต้าน นักเศรษฐศาสตร์เตือนทำเนียบขาวว่าจีนไม่ใช่เม็กซิโกหรือแคนาดา การปกครองแบบอเมริกันที่ไร้เดียงสาและกีดกันทางการนั้นผิดกับจำนวนที่แตกต่างกัน

สิ่งที่วอชิงตันไม่เข้าใจคือ ประเทศสาธารณรัฐประชาชนจีนนั้นไม่ได้ขึ้นอยู่กับตลาดสหรัฐ โดยตรง การส่งออกของจีนไปยังสหรัฐอเมริกานั้นมีส่วนแบ่ง GDP ที่ใหญ่กว่าในทางกลับกันที่ 4.1% เทียบกับ 0.7% ในปี 2017 การเกินดุลของทวิภาคีของ PRC อยู่ที่ 3.1% ของ GDP ซึ่งอยู่ไกลจาก 10.2% ในปี 2549 ในสมมุติฐานที่เลวร้ายที่สุดสมมุติว่าวอชิงตันกำหนดอัตราภาษีศุลกากรสำหรับการส่งออกของจีนทั้งหมด หนึ่งอาจคิดว่าผลกระทบจะลด GDP ของจีนลงเกือบ 4% หนึ่งอาจจะผิด

การส่งออกของสหรัฐไปยังประเทศจีนก็จะลดลงเช่นกันเมื่อการตอบโต้ของจีนกัด นอกจากนี้ผู้ส่งออกจีนยังสามารถขายสินค้าของพวกเขาที่อื่นได้ตามข้อมูลล่าสุด ในที่สุดการล่มสลายของจีดีพีของจีนในสงครามการค้าดังกล่าวจะน้อยกว่าร้อยละ 2 สิ่งอื่น ๆ ที่เท่าเทียมกัน นี่คือการเติบโตประมาณสี่เดือน ยิ่งกว่านั้นมันจะไม่ยากสำหรับประเทศจีนที่จะชดเชยการสูญเสียความต้องการดังกล่าว ในขณะเดียวกันดุลการค้าของสหรัฐโดยรวมอาจจะไม่เปลี่ยนแปลงปัญญาเนื่องจากถูกกำหนดโดยอุปสงค์และอุปทานในประเทศ

แต่การบริหารของทรัมป์ทำให้คนอื่นแย่กว่านั้นคือความผิดพลาด :   ตลาดหุ้นขับเคลื่อนเศรษฐกิจในประเทศสหรัฐฯในระดับที่สูงกว่าที่อื่น

ระบบเศรษฐกิจของสหรัฐอเมริกาและสาธารณรัฐประชาชนจีนมีความแตกต่างอย่างลึกซึ้ง หากคนจีนให้ความสำคัญกับเศรษฐกิจจริงมากขึ้น (มีเพียง 3,500 บริษัท ที่อยู่ในกระดานเซี่ยงไฮ้) สำหรับผู้เล่นทางการเงินทุกคนเห็นได้ชัดว่า Wall Street เป็นหัวใจสำคัญของเศรษฐกิจที่ใหญ่ที่สุดในโลก และตลาดหุ้นสหรัฐที่เพิ่มขึ้นและลดลงเป็นดาบแห่งความตายใจที่เป็นภัยคุกคามร้ายแรงต่อเศรษฐกิจโลก เพราะทุกวันนี้ไปที่ไหน Wall Street ก็ไปตลาดหุ้นอื่น ๆ เหมือนที่เราสังเกตเห็นเมื่อสัปดาห์ที่แล้วและวันจันทร์ที่แล้ว

แม้จะมีผลการดำเนินงานที่ดีของเศรษฐกิจอเมริกัน แต่หนี้สินเพิ่มขึ้นถึง 243 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐซึ่งมากกว่าจีดีพีทั่วโลกสองเท่าต่อปีตามข้อมูลของสถาบันการเงินระหว่างประเทศ จีนจะใช้ หนี้สหรัฐ 1.2 ล้านล้านเหรียญสหรัฐเป็นอาวุธในการต่อสู้สงครามการค้าหรือไม่? ใช่ และอาจจะเริ่มขึ้นแล้ว

ประสิทธิภาพการขายพันธบัตร T ครั้งล่าสุด (7-8 พฤษภาคม) นั้นแย่ลงตั้งแต่ปี 2559 ไม่เพียง แต่จีนไม่ได้เข้าร่วม แต่ประเทศหลัก ๆ ทั้งหมดที่จีนมีอิทธิพลทางการเมืองอย่างลึกซึ้งคว่ำบาตรหรือลดจำนวนข้อเสนอในช่วง 7 และ 8 พฤษภาคมแผนกขายพันธบัตร

จนถึงปี 2559 ธนาคารประชาชนจีนกำลังซื้อดอลลาร์สหรัฐ จากผู้ส่งออกในขณะที่ขายเงินหยวนให้กับพวกเขาเพื่อป้องกันไม่ให้สกุลเงินของจีนแข็งค่าเกินไป ทุนสำรองเงินตราต่างประเทศส่วนใหญ่ของจีนอยู่ที่ 3.1 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐซึ่งมีขนาดใหญ่ที่สุดในโลกจอดอยู่กับหลักทรัพย์ธนารักษ์สหรัฐฯซึ่งมีสถานที่ปลอดภัย แต่ 1.2 ล้านล้านเหรียญสหรัฐไม่ได้มีเพียงเล็กน้อย แต่คิดเป็นเพียงประมาณ 5 เปอร์เซ็นต์ของหนี้ของ ประเทศ บวกกับความเจริญทางเศรษฐกิจแบบใหม่ของอเมริกาคือการ เติบโตทางเศรษฐกิจที่ขับเคลื่อนด้วยตลาดหุ้น

ตามที่ SCMP รายงานก่อนหน้าสัปดาห์ที่แล้วหุ้นสหรัฐมีมูลค่าประมาณ 40 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ (NYSE บวก Nasdaq) ซึ่งเป็นขนาดเศรษฐกิจใหญ่ที่สุดในโลกประมาณสองเท่า ในทางตรงกันข้ามสัดส่วนของตลาดจีนต่อผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศ (GDP) อยู่ที่ประมาณ 70% และการใช้ประโยชน์จากเศรษฐกิจจีนมีสัดส่วนที่เล็กลง หลังจากสงครามการค้า 10 เดือน Wall Street ไม่ปฏิบัติตามนโยบายที่มีความเสี่ยงของทำเนียบขาว

เครื่องส่งออกของจีนกำลังขยับห่วงโซ่คุณค่า ทำไมอเมริกาถึงยังพยายามเก็บมันไว้? การมองหาบทสนทนาที่ดีขึ้นระหว่างคู่สัญญานั้นจะเป็นการร่วมมือแบบ win-win แต่แทนที่จะเป็นรัฐบาลจีน ท่าที ทางการค้า ของสหรัฐฯ ใน ด้านการค้า จะไม่เปลี่ยนแปลง

การเพิ่มขึ้นอย่างน่าทึ่งของจีนในช่วงสองทศวรรษที่ผ่านมาและความเสื่อมโทรมของสหรัฐอเมริกาหมายความว่าประกายไฟจะต้องบินไป ประเทศสาธารณรัฐประชาชนจีนกำลังอยู่เหนือกว่าเศรษฐกิจสหรัฐฯ โดยมาตรการหนึ่ง 35% ของการเติบโตของโลกจาก 2017 ถึง 2019 จะมาจากประเทศจีน 18% จากสหรัฐอเมริกา 9% จากอินเดียและ 8% จากยุโรป ภายในปี 2593 เศรษฐกิจโลกที่ใหญ่ที่สุดห้าอันดับแรกมีแนวโน้มที่จะเป็นจีนอินเดียสหรัฐอเมริกาบราซิลและอินโดนีเซีย ทางทิศตะวันตกยังเตรียมจากโลกนี้แบบระยะไกลหรือไม่?

คำสั่งซื้อทั่วโลกเปลี่ยนไปหรือไม่? ความคิดเห็นของสาธารณชนในประเทศตะวันตกคิดว่าปักกิ่งอย่างไรก็ตามความขัดแย้งทางการเมืองภายในเป็นซอยที่มีสติมากกว่าวอชิงตัน

จีน ไม่เพียง แต่เป็นระบบเศรษฐกิจที่สองของโลก อันที่จริงประเทศกลางเป็นผู้ใช้จ่ายเงินวิจัยและพัฒนา (R & D) ที่ใหญ่เป็นอันดับสองรองจากสหรัฐคิดเป็น 21% ของมูลค่ารวมของโลกเกือบ 2 ล้านล้านดอลลาร์ในปี 2558 แต่การลงทุนด้าน R&D ของจีนเพิ่มขึ้น 18% เร็วกว่าการใช้จ่ายของสหรัฐอเมริกามากกว่าสี่เท่า

ระเบียบเสรีนิยมเก่าแก่ของโลกได้ รับการออกแบบ อย่างมีจุดประสงค์ โดยสหรัฐอเมริกา และพันธมิตรตะวันตก วอชิงตันช่วยแต่งยูเอ็นกองทุนการเงินระหว่างประเทศและธนาคารโลกองค์การการค้าโลกองค์การสนธิสัญญาป้องกันแอตแลนติกเหนือ แต่ประเทศเดียวกับที่สร้างโลกอย่างที่เรารู้ตอนนี้กำลังย้อนกลับไป ใหม่กำลังพูดภาษาจีน อย่างไรก็ตามถ้าผู้นำของประเทศสำคัญ ๆ และองค์กรระหว่างประเทศไม่สามารถมองเห็นได้เรากำลังอยู่ในช่วงเวลาที่ยากลำบาก

เราอาศัยอยู่ในช่วงเวลาที่ผิดปกติซึ่งระบบระหว่างประเทศของตัวเองกำลังเผชิญกับความไม่มั่นคงอย่างลึกซึ้ง แต่ถ้าบางประเทศขอให้มีบทสนทนาที่ดีกว่าเพื่อสร้าง ความร่วมมือ ระหว่างประเทศแบบ วิน - วิน คนอื่น ๆ จะหูหนวกและเปล่งปลั่งก้าวไปข้างหน้าแทนที่จะได้ยินนักวิจารณ์ ประชานิยม และ ลัทธิชาตินิยมทางเศรษฐกิจที่ เพิ่มขึ้น เป็นภัยคุกคามต่อความมั่นคงในอนาคต นายทรัมป์เปลี่ยนความคิดของเขาเกี่ยวกับประเทศจีนหรือไม่ ยากที่จะพูด แต่การพักรบครั้งนี้ เป็นขั้นตอนแรก